Ako diskontovať hotovostný tok?

Diskontná sadzba sa používa na „diskontovanie“ budúcej hodnoty peňažných tokov späť na súčasnú hodnotu.

Každý vie, že dolár má dnes zajtra vyššiu hodnotu ako dolár - je to kvôli inflácii a nákladom na príležitosti, o ktoré prichádzate, keď dnes nemáte dolár. O koľko menej však v skutočnosti stojí ten dolár prijatý zajtra? Diskontovanie je technika navrhnutá tak, aby odpovedala na túto otázku znížením hodnoty budúcich peňažných tokov na ich súčasné hodnoty. Po vypočítaní môžu byť diskontované budúce peňažné toky použité na analýzu investícií a zhodnocovania spoločností.

Časť 1 z 3: Zhromažďovanie vašich premenných

1
Identifikujte situáciu, v ktorej by ste potrebovali diskontovať peňažné toky. Výpočty diskontovaných peňažných tokov (DCF) sa používajú na úpravu hodnoty peňazí prijatých v budúcnosti. Aby ste mohli vypočítať DCF, budete musieť identifikovať situáciu, v ktorej budú peniaze prijaté v jeden alebo viac splátok neskôr alebo neskôr. DCF sa bežne používajú na veci, ako sú investície do cenných papierov alebo spoločností, ktoré budú poskytovať peňažné toky počas niekoľkých rokov. Alternatívne môže podnik použiť DCF napríklad na odhad návratnosti investície do výrobného zariadenia.
- Na výpočet DCF budete potrebovať definovateľný súbor budúcich peňažných tokov a vedieť dátum (y), kedy tieto peňažné toky dostanete.
2
Určte hodnotu budúcich peňažných tokov. Na výpočet súčasnej hodnoty budúcich peňažných tokov budete najskôr potrebovať poznať ich budúce hodnoty. Pri fixných platbách, ako sú anuity alebo platby kupónov na dlhopisy, sú tieto peňažné toky vytesané do kameňa; Pri peňažných tokoch z operácií spoločnosti alebo návratnosti projektu však budete musieť odhadnúť budúce peňažné toky, čo je sám o sebe celý výpočet. Aj keď sa môže zdať, že by ste mohli v budúcom roku jednoducho projektovať súčasné trendy rastu, správny výpočet budúcich peňažných tokov bude zahŕňať oveľa viac.
- Do prognóz peňažných tokov pre spoločnosť môžete napríklad zahrnúť priemyselné trendy, trhové podmienky a operačný vývoj. Aj keď to nemusí byť ani zďaleka presné, kedy skutočne prídu peňažné toky.
- Pre jednoduchosť však povedzme, že uvažujete o investícii, ktorá vám na konci každý rok po dobu troch rokov vráti stanovenú čiastku. Konkrétne dostanete 750€ v prvom roku, 1490€ v druhom roku a 2240€ v treťom roku.
- Investícia stojí 3730€ na nákup a chcete vedieť, či je to dobrá investícia na základe súčasnej hodnoty peňazí, ktoré dostanete.
Napríklad podniky analyzujúce projekt môžu pridať rizikovú prirážku k diskontnej sadzbe použitej na diskontovanie peňažných tokov z rizikového projektu.
3
Vypočítajte si svoju diskontnú sadzbu. Diskontná sadzba sa používa na „diskontovanie“ budúcej hodnoty peňažných tokov späť na súčasnú hodnotu. Diskontná sadzba, niekedy tiež nazývaná osobná miera návratnosti, predstavuje čiastku, ktorá sa každý rok „stratí“ v dôsledku inflácie a premárnených investičných príležitostí. Môžete sa rozhodnúť použiť návratnosť bezpečnej investície plus rizikovú prémiu.
- Predstavte si napríklad, že namiesto investovania do investícií poskytujúcich budúce peňažné toky by ste mohli investovať svoje peniaze do pokladníc so zaručeným výnosom 2 percentá ročne.
- Okrem toho očakávate kompenzáciu za riziko straty peňazí, povedzme rizikovú prémiu 7 percent.
- Vaša diskontná sadzba by bola súčtom týchto dvoch čísel, čo je 9 percent. Predstavuje mieru návratnosti, ktorú by ste dosiahli investovaním peňazí inde, napríklad na akciovom trhu.
4
Zistite počet kombinovaných období. Jedinou ďalšou premennou, ktorú budete potrebovať, keď budete mať diskontnú sadzbu a budúce hodnoty peňažných tokov, sú dátumy, kedy budú tieto peňažné toky prijaté. Malo by to byť celkom samozrejmé, ak ste si kúpili investíciu, máte súbor štruktúrovaných platieb alebo ste vytvorili model budúcich peňažných tokov spoločnosti; Nezabudnite však jasne zaznamenať peňažné toky s ich súvisiacimi rokmi. Vytvorenie grafu vám môže pomôcť zorganizovať si nápady. Príklad výplaty môžete napríklad organizovať nasledovne:
- Ročník 1: 750€
- 2. rok: 1490€
- 3. rok: 2240€

Časť 2 z 3: diskontovanie peňažných tokov

1
Nastavte svoju rovnicu. Vo svojej najjednoduchšej forme je vzorec DCF DCF = CFn (1+r) n {\ displaystyle {\ text {DCF}} = {\ frac {CF_ {n}} {(1+r)^{n}}} } ${\ text {dcf}} = {\ frac {cf _ {{n}}} {(1+r)^{{n}}}}$ . Vo vzorci CFn {\ displaystyle CF_ {n}} $Porovnaj _ {{n}}$ označuje budúcu hodnotu peňažného toku za rok n a r predstavuje diskontnú sadzbu. Napríklad pri použití prvého roku ukážkovej investície z časti „Zhromažďovanie premenných“ by súčasná hodnota tohto peňažného toku za 750€ po jednom roku s použitím diskontnej sadzby 9 percent predstavovala: DCF = 750€ (1+0,09) 1 {\ displaystyle {\ text {DCF}} = {\ frac {\ 750€} {(1+0,09)^{1}}}} ${\ text {dcf}} = {\ frac {\ 750€} {(1+0,09)^{{1}}}}$ .
- Diskontná sadzba musí byť reprezentovaná ako desatinné miesto, nie ako percento. To sa deje vydelením diskontnej sadzby číslom 100. Preto je 9 -percentná sadzba zhora v rovnici zobrazená ako 0,09 ( $9 \ div 100$ ).
Jedinou ďalšou premennou, ktorú budete potrebovať, keď budete mať diskontnú sadzbu a budúce hodnoty peňažných tokov, sú dátumy, kedy budú tieto peňažné toky prijaté.
2
Sčítajte všetky diskontované peňažné toky. Celková hodnota diskontovaných peňažných tokov pre investíciu sa vypočíta ako súčasné hodnoty každého peňažného toku. Ostatné peňažné toky sa teda musia pripočítať k výpočtu rovnakou metódou ako prvý. V predchádzajúcom prípade by sme do rovnice pridali platby 1490€ a 2240€ na konci druhého a tretieho roka.
- Celkovo to dáva: ${\ text {dcf}} = {\ frac {\ 750€} {(1+0,09)^{{1}}}}+{\ frac {\ 1490€} {(1+0,09)^ {{2}}}}+{\ frac {\ 2240€} {(1+0,09)^{{3}}}}$
3
Príďte na zľavnenú hodnotu. Vyriešte svoju rovnicu a získajte celkovú zľavnenú hodnotu. Výsledkom bude súčasná hodnota vašich budúcich peňažných tokov. Začnite pridaním zľavnenej sadzby k číslu 1 v zátvorkách:
- To dáva ${\ text {dcf}} = {\ frac {\ 750€} {(1,09)^{{1}}}}+{\ frac {\ 1490€} {(1,09)^{{2} }}}+{\ frac {\ 2240€} {(1,09)^{{3}}}}$
- Odtiaľ vypočítajte exponent. To sa dosiahne zvýšením „1,09“ v zátvorkách na mocninu nad ňou (12 alebo 3). Rieši to buď zadaním "[nižšie hodnoty] ^ [exponent]" do Google alebo pomocou tlačidla exponent, $X^{y}$ na kalkulačke.
- Po vyriešení exponentu bude rovnica: ${\ text {dcf}} = {\ frac {\ 750€} {1,09}}+{\ frac {\ 1490€} {1,1881}}+{\ frac {\ 2240€} {1,295029 }}$
- Ďalej vydelte každý peňažný tok číslom pod ním. Výsledkom je: ${\ text {dcf}} = \ 680€+\ 1260€+\ 1730€$
- Nakoniec sčítajte súčasné hodnoty a získajte súčet, ktorý je ${\ text {dcf}} = \ 3670€$ .
4
Upravte svoju diskontnú sadzbu. V niektorých prípadoch môže byť potrebné zmeniť diskontnú sadzbu použitú na zohľadnenie zmien v očakávaniach, rizikách alebo daniach. Podniky analyzujúce projekt môžu napríklad pridať rizikovú prirážku k diskontnej sadzbe používanej na zľavu peňažných tokov z rizikového projektu. To umelo znižuje výnosy zodpovedajúce riziku. To isté by sa dalo urobiť vo veľmi dlhom časovom období medzi súčasnými a budúcimi peňažnými tokmi, aby sa zohľadnila neistota.
- Diskontné sadzby je možné previesť na skutočné sadzby (namiesto nominálnych sadzieb) odstránením inflácie z diskontnej sadzby.
- Tabuľkový program, ako napríklad Excel, má funkcie, ktoré môžu pri týchto výpočtoch pomôcť.

Napríklad pri použití prvého roku ukážkovej investície z časti „Zhromaždenie premenných“ by bola súčasná hodnota tohto peňažného toku po jednom roku 750€, pri použití diskontnej sadzby 9 percent, ako.

Časť 3 z 3: používanie diskontovaných peňažných tokov

1

Analyzujte svoj výsledok. Ak chcete použiť svoj výsledok DCF, musíte porozumieť tomu, čo vaše figúry predstavujú. Váš celkový DCF je súčtom súčasných hodnôt budúcich platieb. To znamená, že ak by ste dnes dostali čiastku ekvivalentnú vašim budúcim platbám, bola by to celková hodnota DCF; preto teraz môžete porovnať budúce sumy peňazí priamo so súčasnými nákladmi na investovanie, aby ste tieto peniaze získali.
2
Vyhodnoťte investíciu. Výpočty DCF sa vo všeobecnosti používajú na diskontovanie peňažných tokov z investície, aby sa zistilo, či sa táto investícia oplatí. To sa robí porovnaním hodnoty nákupu investície s aktuálnou hodnotou jej budúcich peňažných tokov. Ak je súčasná hodnota budúcich peňažných tokov vyššia ako investičné náklady, môže to byť dobrá investícia. Ak sú nižšie, v skutočnosti prídete o peniaze.
- Napríklad v príklade použitom v ďalších dvoch častiach ste mali možnosť kúpiť si investíciu, ktorá za tri roky zaplatí spolu 4480€ (750€ + 1490€ + 2240€) pri počiatočných investičných nákladoch iba 3730€
- Aj keď sa to môže zdať ako dobrý obchod, môžete vidieť, že s použitím 9 -percentnej diskontnej sadzby budete lepšie investovať svoje peniaze inde.
- Dôvodom je to, že súčasná hodnota peňažných tokov, 3670€, je nižšia ako náklady na investíciu, 3730€
3

Na ocenenie spoločnosti používajte diskontované peňažné toky. Vo financiách sa výpočty DCF používajú na analýzu DCF, čo je metóda používaná na hodnotenie hodnoty spoločnosti. Pri tejto metóde sú voľné peňažné toky spoločnosti odhadované na nasledujúcich päť alebo desať rokov a „konečná hodnota“ sa diskontuje späť do súčasnosti. Súčasná hodnota týchto súm sa potom použije ako „podniková hodnota“ spoločnosti. Potom sa dlh odstráni z podnikovej hodnoty, aby sa dosiahlo ocenenie pre spoločnosť.

Prečítajte si tiež: Ako predať akcie s vyradením?

Ako diskontovať hotovostný tok?

Kroky

Časť 1 z 3: Zhromažďovanie vašich premenných

Časť 2 z 3: diskontovanie peňažných tokov

Časť 3 z 3: používanie diskontovaných peňažných tokov

Komentáre (2)

Prečítajte si tiež: