Ako oceniť dlhopis?
Fráza „dlhopis s nulovým kupónom“ sa vzťahuje na všetky dlhopisy, ktoré počas životnosti dlhopisu neposkytujú žiadne kupóny ani úroky.
Schopnosť oceniť dlhopis je zásadná pre každého, koho zaujíma investovanie do dlhopisov alebo porozumenie im. Aj keď môže byť terminológia trochu zastrašujúca, skutočný proces stanovovania cien dlhopisov vyžaduje určitú matematiku a základné porozumenie tomu, čo dlhopisy sú a ako fungujú. Dlhopis je finančný nástroj, ktorý platí fixnú sumu úroku až do splatnosti, v tomto okamihu investor obdrží platbu nominálnej hodnoty dlhopisu (čiastka vytlačená na dlhopisu). Na ocenenie dlhopisu (čo znamená zistiť jeho súčasnú hodnotu na rozdiel od jeho nominálnej hodnoty) musíte porozumieť významu súčasnej hodnoty, diskontnej sadzby a peňažného toku.
Metóda 1 z 3: Stanovenie ceny dlhopisu pomocou kupónových platieb
- 1Zoznámte sa s podrobnosťami ponúkaného dlhopisu. Všeobecne platí, že ak oceňujete dlhopis, je to preto, že zvažujete jeho kúpu alebo predaj. V každom prípade existujú určité podmienky väzby, ktoré poznáte. Napríklad dlhopis môže byť ponúkaný ako dlhopis 750€, ktorý sa má splatiť do desiatich rokov, s kupónovou sadzbou 10% a požadovaným výnosom 12%. Tieto údaje použijete na výpočet súčasnej hodnoty dlhopisu vrátane všetkých budúcich platieb.
- Podľa vyššie uvedeného príkladu je nominálna hodnota dlhopisu 750€. Splatnosť je desať rokov. Sadzba kupónu je daná ako 10%a výťažok je poskytovaná ako 12%. Ak predajca dlhopisu neposkytne všetky tieto informácie, mali by ste o to požiadať.
- 2Pochopte vzorec súčasnej hodnoty. Základný vzorec súčasnej hodnoty bude zodpovedať dnešnej hodnote peňazí, ktoré sa majú zaplatiť v budúcnosti. Vzhľadom na úrokové sadzby sú peniaze, ktoré by ste dnes mohli držať, vo všeobecnosti hodnotnejšie ako peniaze, ktoré budú zaplatené v budúcnosti. Tento rozdiel predstavuje vzorec súčasnej hodnoty. Základný vzorec súčasnej hodnoty je Cena = C/(1+i)+C/(1+i) 2 {\ displaystyle Cena = C/(1+i)+C/(1+i)^{2}} ...+ C/(1+i) n+M/(1+i) n {\ Displaystyle C/(1+i)^{n}+M/(1+i)^{n}} . V tomto vzorci sú premenné priradené nasledovne:
- C {\ displaystyle C} je čiastka každej platby kupónu, ktorú očakávate.
- ja {\ Displaystyle i} je úroková sadzba
- M {\ Displaystyle M} je nominálna hodnota dlhopisu pri splatnosti.
- n {\ Displaystyle n} je počet platobných období počas životnosti dlhopisu. Ak budete očakávať dve platby za rok, čo je štandardné, potom dlhopis, ktorý splatí za desať rokov, bude mať 20 platobných období.
- 3Zrevidujte vzorec tak, aby zohľadňoval platby anuity. Väčšina dlhopisov, aby kupónových platieb na pravidelnom základe. To vám umožní zjednodušiť vzorec, aby ste sa vyhli nejednoznačnej pridanej sérii. Revidovaný vzorec môže vyzerať trochu komplikovanejšie, ale v skutočnosti sa ľahšie používa. Revidovaný vzorec anuity je:
- Cena = C ∗ (1− (1/(1+i) n)/i+M/(1+i) n {\ displaystyle Cena = C*(1- (1/(1+i)^{n})/i+M/(1+i)^{n}} .
- 4Určte premenné, ktoré sa majú použiť vo vzorci. Aby vzorec fungoval, musíte správne použiť informácie, ktoré o zväzku viete. Použite vyššie uvedený príklad, 750€ dlhopisu, ktorý chcete splatiť za desať rokov, s kupónovou sadzbou 10% a požadovaným výnosom 12%. S týmito informáciami sú premenné vzorca nasledujúce:
- C {\ displaystyle C} je čiastka zaplatená za každý kupón. Sadzba kupónu vo výške 10% je za rok, čo znamená, že dostanete 10% z nominálnej hodnoty dlhopisu alebo 75€. To sa bežne platí polročne, takže hodnota C je polovičná alebo 50.
- ja {\ Displaystyle i} je úroková sadzba uvedená ako požadovaný výnos dlhopisu. V tomto prípade je to 12%. Uvedená úroková sadzba je však na rok, ale budete počítať na základe polročných platieb, použite preto polovicu tohto údaja. Hodnota i {\ Displaystyle i} pre vaše výpočty by mala byť 6%, čo napíšete ako desatinné miesto 0,06.
- n {\ Displaystyle n} je počet platobných období počas životnosti dlhopisu. Ak pri výpočte vychádzate z polročných platieb, na desať rokov bude n {\ Displaystyle n} 20.
Vzorec na zistenie aktuálnej hodnoty dlhopisu s platbami s nulovým kupónom je. - 5Vypočítajte aktuálnu hodnotu dlhopisu. Vložte hodnoty do vzorca a nájdite hodnotu väzby. V tomto prípade má použitie hodnôt vo vzorci za následok nasledovné: Cena = 50*(1-1/(1,06)^20)/0,06)+1000/(1,06)^20.
- Výsledkom výpočtov je cena dlhopisu 660€
- 6Pochopte význam ceny dlhopisov. Vypočítaná hodnota 660€ je menšia ako nominálna hodnota 750€. To znamená, že dlhopis by sa mal predávať so zľavou, aby prilákal investorov. Táto zľava je spôsobená tým, že platby za kupóny sú iba 10%, zatiaľ čo požadovaný inzerovaný výnos dlhopisu je 12%. Očakávali by ste, že dostanete menej ako výplaty kupónov ako sľubovaný výnos dlhopisu.
- Ak by sa úroková sadzba znížila, potom by sa hodnota dlhopisu zvýšila. Úrokové sadzby a hodnoty dlhopisov pôsobia opačne.
Metóda 2 z 3: Stanovenie ceny dlhopisu s nulovým kupónom
- 1Zistite, či máte dlhopis s nulovým kupónom. Fráza „dlhopis s nulovým kupónom“ sa vzťahuje na všetky dlhopisy, ktoré počas životnosti dlhopisu neposkytujú žiadne kupóny ani úroky. Výsledkom je, že jedinou platbou, ktorú očakávate, bude platba nominálnej hodnoty dlhopisu, keď dosiahne splatnosť. Ak chcete zistiť, opýtajte sa makléra, ktorý dlhopisy predáva, či dlhopis bude vykonávať kupónové platby alebo nie.
- Aj keď sa cena dlhopisu s nulovým kupónom môže zdať zrejmá - že by mala byť nominálnou hodnotou - cena v skutočnosti zohľadňuje odpočítanie času, na ktorý musíte počkať do splatnosti. Napríklad 750€ na zaplatenie za päť rokov nie je také cenné ako 750€, ktoré by ste dnes mohli mať. Preto aj dlhopis s nulovým kupónom musí mať vypočítanú cenu.
- 2Určte nominálnu hodnotu dlhopisu. Menovitá hodnota je nominálna hodnota dlhopisu, ktorú budete očakávať, keď dlhopis dosiahne splatnosť. Menovitá hodnota by mala byť evidentná, ak sa dlhopis ponúka na predaj. Ak máte akékoľvek otázky, opýtajte sa makléra, ktorý predáva dlhopisy, aká je jeho nominálna hodnota.
- 3Zistite požadovaný výnos dlhopisu. Toto je úroková hodnota, ktorú máte sľúbiť, že dostanete, keď dlhopis dosiahne splatnosť. Táto hodnota by mala byť evidentná, ak sa dlhopis ponúka na predaj.
- Napríklad dlhopis môže byť ponúkaný za podmienok, že je to 750€ nominálna hodnota a 6% výnos počas piatich rokov.
- 4Vypočítajte teoretický počet platobných období. Napriek tomu, že počas životnosti dlhopisu nebudete dostávať platby úrokov, na výpočet jeho hodnoty v priebehu času musíte použiť teoretický počet platobných období. Najviac obyčajný splátkový kalendár je polročne. Aby ste ich porovnali, vybrali by ste číslo, ktoré sa rovná životnosti vášho zväzku, vynásobené dvoma.
- Ak napríklad uvažujete o dlhopisu, ktorý je splatný za päť rokov, použili by ste niekoľko platobných období 5x2, čo je 10.
- 5Na výpočet upravte výnos dlhopisu. Výnos dlhopisu sa uvádza ako ročný údaj, ale hodnotu dlhopisu budete počítať na základe polročných platieb. Z tohto dôvodu by ste výnos rozdelili na polovicu.
- Ak má dlhopis inzerovaný výnos 6%, použite na výpočet hodnoty dlhopisu hodnotu 3% (alebo 0,03). Táto polovica výnosu koreluje s počtom teoretických platobných období.
Výnos kupónu je ročná platba kupónu vyjadrená ako percento z nominálnej hodnoty dlhopisu. - 6Na vypočítanie aktuálnej hodnoty dlhopisu použite vzorec výpočtu. Vzorec na nájdenie aktuálnej hodnoty dlhopisu s platbami s nulovým kupónom je P = M (1+i) n {\ displaystyle P = {\ frac {M} {(1+i)^{n}}}} . Premenné v tomto výpočte sú údaje, ktoré by ste mali vedieť o dlhopisu:
- M {\ Displaystyle M} . Toto je nominálna hodnota dlhopisu pri splatnosti. Vo vyššie uvedenom príklade je to 1 000.
- ja {\ displaystyle i} . Toto je úroková sadzba upravená na účely výpočtu. Ak teda počítate 6% výnos, pri teoretických polročných platbách by ste použili hodnotu i = 0,03. Percentuálnu hodnotu určite prepíšte ako správnu desatinnú hodnotu.
- n {\ Displaystyle n} . To predstavuje počet teoretických platieb pre výpočet. Bude to počet platieb za rok vynásobený životnosťou dlhopisu. V tomto prípade n = 10.
- 7Vypočítajte si hodnotu svojho dlhopisu. Pri použití základného poradia operácií na vzorec je výpočet hodnoty dlhopisu pomerne jednoduchý. Vykonajte operácie nasledovne:
- Vypočítajte základ menovateľa pridaním 1+i {\ Displaystyle 1+i} . V uvedenom príklade to bude mať za následok 1,03.
- Použiť exponent iba na menovateľa. Exponent n = 10 {\ displaystyle n = 10} znamená, že tvoj základ 1,03 sa sám vynásobí desaťkrát. To poskytne výsledok 1,34. (Môžete to urobiť vynásobením 1,03x1,03x1,03... desaťkrát. Alternatívne, ak máte pokročilú kalkulačku s tlačidlom „^“, stačí zadať „1,03^10“ a získať výsledok.)
- Vykonajte rozdelenie ako posledné. Posledným krokom je vydelenie nominálnej hodnoty menovateľom, ktorý ste vypočítali. To dáva výsledok 1000/1,34, čo je 746,27. V peňažnom vyjadrení by to bola hodnota 560€
- 8Pochopte význam vypočítanej hodnoty. Dlhopis, ktorý bude mať hodnotu 750€ za päť rokov, bez platenia úrokov, sa vždy predáva za zníženú cenu. V tomto prípade by mala byť zľava vypočítaná hodnota 560€
Metóda 3 z 3: Porozumenie terminológii určovania cien dlhopisov
- 1Poznáte „nominálnu hodnotu“ svojho dlhopisu. Nominálna hodnota (alebo nominálna hodnota) je čiastka, ktorú dlhopis zaplatí pri splatnosti. Napríklad 10-ročný dlhopis v sume 3730€ zaplatí 3730€, keď splatí desať rokov od dátumu vydania. Nominálna hodnota dlhopisu je preto 3730€ bez ohľadu na akékoľvek platby úrokov alebo dividend, ktoré počas tohto obdobia môžete dostať.
- 2Pochopte svoje „platby kupónom.“ Platba kupónu je suma, ktorú dlhopis pravidelne platí na úrokoch. Vo väčšine prípadov sa platby kupónom uskutočňujú dvakrát ročne. Ak sa za dlhopis 3730€ platí 10% ročne, potom za každý polročný kupón zaplatí 190€, čo je celková platba 370€ ročne (alebo 10% z 3730€).
- 3Zistite „výnos kupónu“ svojho dlhopisu. Výnos kupónu je ročná platba kupónu vyjadrená ako percento z nominálnej hodnoty dlhopisu. Vo vyššie uvedenom príklade je platba kupónu 370€ a nominálna hodnota je 3730€. Preto môže byť výnos kupónu vyjadrený ako 10%, čo je 370€/3730€.
- 4Zmerajte „aktuálny výnos“ svojho dlhopisu. Aktuálny výnos je čiastka platby za ročný kupón vydelená aktuálnou cenou dlhopisu. To vám dáva platbu za kupón ako percento z aktuálnej ceny dlhopisu.
- Ak je platba kupónu napríklad 370€ a cenu (hodnotu) dlhopisu vypočítate na 3580€, súčasný výnos je 370€/3580€, čo by bolo 10,4%.
Menovitá hodnota je nominálna hodnota dlhopisu, ktorú budete očakávať, keď dlhopis dosiahne splatnosť. - 5Nájdite „výnos do splatnosti“ dlhopisu. Výnos dlhopisu do splatnosti je definovaný ako diskontná sadzba, ktorá určuje trhovú cenu dlhopisu. To si vyžaduje ďalšie výpočty. Môžete si prečítať viac o tomto konkrétnom výpočte od výnosu do splatnosti.
- 6Pozrite sa na hodnotenie dlhopisov. Vo finančnom odvetví niekoľko spoločností skúma a hodnotí dlhopisy na základe ich kvality, histórie a očakávanej výkonnosti. Primárne agentúry, ktoré poskytujú hodnotenie dlhopisov, sú Standard & Poor, Moody a Fitch.
- Ratingy dlhopisov sú stupne udeľované dlhopisom, aby investori mohli posúdiť relatívnu bezpečnosť akejkoľvek investície do dlhopisov. Najvyššie hodnotenie Standard & Poor's je AAA. AA, A a BBB sú dlhopisy strednej kvality. BB, B, CCC, CC, C a D sú „nevyžiadané“ väzby. Hodnotenie D znamená, že dlhopis je v zlyhaní.
- 7Zvážte, či je dlhopis so zľavou, nominálnou hodnotou alebo prémiou. Dlhopis sa predáva so zľavou, ak je jeho výnos do splatnosti vyšší ako súčasný výnos a kupónový výnos. Dlhopis sa predáva za nominálne hodnoty, ak sa jeho výnos do splatnosti rovná jeho aktuálnemu výnosu a kupónovému výnosu. Dlhopis sa predáva za prémiu, ak je jeho výnos do splatnosti nižší ako súčasný výnos a kupónový výnos.
- Táto metóda oceňovania dlhopisov je najjednoduchšou metódou oceňovania dlhopisov a platí pre základné kupónové dlhopisy. Existujú komplikovanejšie spôsoby oceňovania dlhopisov a lepšie pochopenie trhu s dlhopismi, ako je tu uvedené. Ak to s investovaním do dlhopisov myslíte vážne, pred investovaním do dlhopisov alebo iných investičných nástrojov si preštudujte ďalšie metódy oceňovania dlhopisov a poraďte sa s finančným odborníkom.
Prečítajte si tiež: Ako predať akcie s vyradením?
Otázky a odpovede
- Ako vypočítam špinavú cenu dlhopisu?Špinavá cena je čistá cena plus úroky nahromadené od poslednej platby kupónu. Časovo rozlíšený úrok je ročná suma úroku vynásobená počtom dní od poslednej platby kupónu vydelená 365.
Prečítajte si tiež:
Právne vylúčenie zodpovednosti Obsah tohto článku je zameraný na vaše všeobecné informácie a nemá slúžiť ako náhrada profesionálneho práva alebo finančného poradenstva. Nie je zámerom, aby sa na neho používatelia spoľahli pri prijímaní akýchkoľvek investičných rozhodnutí.
