Ako vypočítať vnútornú hodnotu?
Ak chcete vypočítať vnútornú hodnotu akcie, najskôr vypočítajte mieru rastu dividend vydelením výnosov spoločnosti dividendami, ktoré vypláca svojim akcionárom. Potom použite diskontnú sadzbu a pomocou tabuliek súčasnej hodnoty vyhľadajte svoju mieru návratnosti. Po vypočítaní rýchlosti rastu a diskontnej sadzby ich môžete vložiť do modelu diskontovania dividend, aby ste získali skutočnú hodnotu. Rovnica pre model predstavuje mieru rastu dividendy vydelenú diskontnou sadzbou zníženou o mieru rastu. Ak sa chcete naučiť, ako do výpočtu zahrnúť reziduálny príjem, prečítajte si článok ďalej!
Ak chcete vypočítať vnútornú hodnotu akcie, najskôr vypočítajte mieru rastu dividend vydelením výnosov spoločnosti dividendami, ktoré vypláca svojim akcionárom.
Mnoho analytikov sa domnieva, že trhová cena konkrétnej akcie nepredstavuje skutočnú hodnotu spoločnosti. Títo analytici používajú vnútornú hodnotu na určenie, či cena akcie podhodnocuje podnikanie. Na výpočet sa často používajú štyri vzorce. Vzorec zohľadňuje hotovosť a príjmy generované spoločnosťou a dividendy vyplácané akcionárom.
Metóda 1 z 5: porozumenie základom investovania
- 1Prezrite si svoje investičné možnosti. Vnútorná hodnota sa používa na meranie skutočnej hodnoty investície, takže je dôležité porozumieť základom investovania. Spoločnosť má dva spôsoby, ako získať peniaze na podnikanie. Môžu vydávať akcie alebo dlhopisy.
- Spoločnosti vydávajú bežné akcie predajom vlastníctva v odbore. Keď kupujete akcie, ste vlastníkom (investorom) podniku. Vaše akcie tvoria malé percento vlastníctva v spoločnosti.
- Dlhopis predstavuje dlh spoločnosti. Investori, ktorí kupujú dlhopisy, sa považujú za obchodných veriteľov. Majiteľ dlhopisu dostáva úrokové výnosy z investície do dlhopisov, zvyčajne dvakrát ročne. Pôvodná investovaná suma sa vráti investorovi dlhopisov v deň splatnosti.
- 2Zvážte, ako sa môže stať ziskový podnik. Skutočná hodnota je založená na schopnosti podniku generovať peňažné toky do spoločnosti a dosahovať zisk. Ak sú výnosy (alebo tržby) spoločnosti vyššie ako jej výdavky, firma generuje príjmy.
- V tejto diskusii si môžete predstaviť príjmy a zisk ako to isté.
- Spoločnosti musia na nákup inventára, tvorbu miezd a reklamu používať hotovosť. Tento typ výdavkov sa považuje za odlev peňazí.
- Keď zákazníci platia za produkt alebo službu, do podniku prúdi hotovosť. Schopnosť generovať viac peňažných tokov ako odlevov v priebehu času naznačuje hodnotnú spoločnosť.
- 3Vyberte možnosť investície. Investori majú stovky investičných možností. Napríklad dlhopisový investor očakáva určitú výšku úrokových výnosov.
- Akciový investor má záujem na tom, aby sa hodnota akcií v priebehu času zvyšovala, alebo o získanie podielu na zisku vo forme dividend.
- Vzorce vnútornej hodnoty vytvárajú predpoklady o požadovanej miere návratnosti investora
- Tento výnos si môžete predstaviť ako minimálne očakávanie investora. Ak investícia nemôže splniť očakávania, predpokladá sa, že investor nebude investovať.
Vnútorná hodnota je aktuálna účtovná hodnota plus súčasná hodnota budúceho reziduálneho dôchodku.
Metóda 2 z 5: použitie modelu zľavy z dividend
- 1Pochopte definíciu. Model diskontovania dividend (DDM) zohľadňuje dolárovú hodnotu dividend vyplatených akcionárom. Tento model tiež ovplyvňuje plánované tempo rastu dividendy. Dividendy sú diskontované na ich súčasnú hodnotu pomocou diskontnej sadzby. Ak model diskontovania dividend oceňuje akciu za vyššiu cenu, ako je aktuálna trhová hodnota, cena akcie sa považuje za podhodnotenú. Vzorec DDM je (Dividenda na akciu) / (Diskontná sadzba - Miera rastu dividendy).
- 2Zvážte mieru rastu dividend. Dividenda je vyplatenie zisku spoločnosti akcionárom. Ak sa očakáva rast výnosov spoločnosti, analytik tiež môže predpokladať, že môžu rásť dividendy vyplácané akcionárom. Mali by ste predpokladať mieru rastu pre vzorec DDM.
- Povedzme napríklad, že vaša spoločnosť má zárobky za rok 750000€. Rozhodli ste sa vyplatiť akcionárom 373000€ vo forme dividendy.
- Ak by vaša firma mala 500000 akcií kmeňových akcií v obehu, vyplatili by ste dividendu 0,70€ z každej akcie akcií.
- Predpokladajme, že spoločnosť zarobí v nasledujúcom roku 1490 000000€. Spoločnosť sa môže rozhodnúť vyplatiť väčšiu dolárovú čiastku ako dividendu - povedzme 750000€. Ak je počet kmeňových akcií stále 500 000, každá akcia by získala dividendu 1,50€.
- 3Uplatnite diskontnú sadzbu. Diskontná sadzba je percentuálna sadzba použitá na diskontovanie budúcich platieb do dnešných dolárov. Diskontovanie platieb do aktuálneho dňa umožňuje analytikovi vykonať porovnanie peňažných tokov z jabĺk na jablká z rôznych časových období.
- Pamätajte, že pre tento vzorec predstavuje diskontná sadzba mieru návratnosti požadovanú investorom. Mala by zohľadňovať stabilitu výplaty dividend. Ak je napríklad výplata dividendy nepravidelná, diskontná sadzba by mala byť vyššia.
- Predpokladajme, že očakávate platbu 75€ za päť rokov. Predpokladajme tiež, že diskontná sadzba bude každý rok 3%.
- Pomocou tabuľky súčasnej hodnoty môžete určiť faktor súčasnej hodnoty pre 75€ prijatých za 5 rokov so diskontnou sadzbou 3%. Faktor je 0,86261 (Ostatné tabuľky alebo kalkulačky sa môžu mierne líšiť kvôli zaokrúhľovaniu).
- Aktuálna hodnota platby je (75€ vynásobená 0,86261 = 64€).
- 4Zadajte svoje predpoklady do vzorca DDM. Vzorec DDM je (Dividenda na akciu) / (Diskontná sadzba - Miera rastu dividendy). Dividenda na akciu je dolárová suma dividendy vyplatená za každú akciu s kmeňovými akciami. Predpokladajme, že dividenda je 3€ na akciu.
- Diskontná sadzba je investorom požadovaná miera návratnosti. Predpokladajme 12% diskontnú sadzbu.
- Predpokladajme každoročne 4% percentuálnu mieru rastu dividend.
- Vzorec DDM je (3€ / (12% - 4%) = 37€). Ak je aktuálna trhová cena akcie nižšia ako 37€ za akciu, vzorec naznačuje, že cena akcie je podhodnotená. Inými slovami, vnútorná hodnota akcie je vyššia ako súčasná cena akcie.
Rovnica pre model predstavuje mieru rastu dividendy vydelenú diskontnou sadzbou zníženou o mieru rastu.
Metóda 3 z 5: Zváženie modelu rastu Gordona
- 1Analyzujte koncepciu rastu dividend na večné časy. Mnoho spoločností časom zvyšuje svoje tržby a príjmy. Ak príjmy rastú, firma má možnosť vyplatiť viac ziskov akcionárom ako dividendy.
- Gordon model rastu je predpoklad, že dividendy budú pestovať určitou rýchlosťou navždy.
- Vzorec je (Očakávaná dividenda na akciu, jeden rok od dnešného dňa) / (Investorom požadovaná miera návratnosti - Miera rastu dividendy na neurčitý čas).
- 2Pochopte, že podnik môže vyplatiť zisk ako dividendu akcionárom alebo si môže zisk ponechať pre budúce obchodné použitie. Zisk držaný spoločnosťou sa označuje ako nerozdelený zisk. Zostatok spoločnosti v nerozdelenom zisku je súčet všetkých výnosov mínus všetky dividendy vyplatené od začiatku podnikania.
- 3Vytvorte niekoľko predpokladov pre premenné vo vzorci. Predpokladajme, že očakávaná dividenda spoločnosti na akciu za jeden rok bude 3,70€. Rozhodnite sa o očakávanej miere návratnosti požadovanej pre akciového (akciového) investora vo výške 10%. Predpokladajte, že ročná miera rastu dividendy na neurčitý čas je 2%.
- 4Pomocou vzorca vypočítajte vnútornú hodnotu. Gordonov model rastu by bol (3,70€ / (10% - 2%) = 47€). 47€ je vnútorná hodnota akcií, pri použití tohto modelu. Ak je aktuálna trhová cena akcie nižšia ako 47€, model naznačuje, že akcia je podhodnotená.
Metóda 4 z 5: použitie vzorca na zostatkový príjem
- 1Pozrite sa na účtovnú hodnotu jednej spoločnej akcie. Účtovná hodnota je definovaná ako majetok spoločnosti - záväzky. Môže sa tiež definovať ako vlastné imanie firmy. Ak spoločnosť predala všetky aktíva a použila dostupnú hotovosť na splatenie všetkých zostávajúcich záväzkov, všetka zvyšná hotovosť by sa považovala za vlastné imanie (účtovná hodnota).
- 2Pochopte koncept zostatkovej hodnoty. Spoločnosť má ako východiskový bod účtovnú hodnotu. Vzorec potom pridáva nové (očakávané) príjmy, ktoré spoločnosť generuje nad rámec požadovanej miery návratnosti.
- K existujúcej účtovnej hodnote akcie pridávate „extra hodnotu“.
- Ak spoločnosť dokáže rásť zárobky rýchlejším tempom, ako je potrebné, bude mať firma väčšiu hodnotu.
- Ak je vnútorná hodnota výpočtu vyššia ako aktuálna trhová hodnota, zásoby sú podhodnotené.
- 3Pridajte zvyškovú hodnotu. Vzorec pre zostatkovú hodnotu má dve zložky. Je to aktuálna účtovná hodnota vlastného imania plus súčasná hodnota budúceho reziduálneho príjmu.
- Napríklad predpokladajme, že spoločnosť zarobí 0,70€ na akciu navždy a spoločnosť to tiež vyplatí ako dividendy, 0,70€ na akciu. Investovaný kapitál (účtovná hodnota) je 4,50€ na akciu. Pretože sa výnosy a dividendy navzájom kompenzujú, budúca účtovná hodnota akcií vždy zostane na 4,50€. Požadovaná miera návratnosti vlastného kapitálu (alebo percentuálne náklady na kapitál) sú 10 percent.
- Ročný zostatkový príjem vypočítajte pomocou vzorca RIt = Et − rBt − 1 {\ displaystyle RI_ {t} = E_ {t} -rB_ {t-1}} , kde RIt {\ displaystyle RI_ {t}} = zostatkový príjem v budúce obdobia; r {\ displaystyle r} = požadovaná miera návratnosti vlastného imania, Et {\ displaystyle E_ {t}} = čistý príjem počas obdobia t {\ displaystyle t} .
- Ak je čistý príjem 0,70€ ročne, účtovná hodnota je vždy 4,50€ a požadovaný výnos je 10 percent, ročný zostatkový príjem je 0,70€-0€,10 (4,50€) = 0,70€ −0,40€ = 0,30€ {\ Displaystyle \ 0,70€-0€,10 (\ 4,50€) = \ 0,70€ - \ 0,40€ = \ 0,30€}
- Súčasná hodnota budúceho reziduálneho príjmu je RIt / r = 0,30€ / 0,10 = 3€ {\ Displaystyle RI_ {t} / r = \ 0,30€ / 0,10 = \ 3€}
- Vnútorná hodnota je aktuálna účtovná hodnota plus súčasná hodnota budúceho reziduálneho dôchodku. Rovnica je 4,50€ + 3€ = 7,50€ {\ Displaystyle \ 4,50€ + \ 3€ = \ 7,50€} .
- Vnútorná hodnota je 7,50€
Miera rastu výnosov sa odpočíta od diskontnej sadzby, aby sa do výpočtu zohľadnila diskontná sadzba použitá pri výpočte, aby sa zohľadnil aj rast.
Metóda 5 z 5: implementácia metódy diskontovaných peňažných tokov
- 1Naučte sa vzorec. Vzorec pre metódu diskontovaných peňažných tokov je: PV = CF1 / (1 + k) + CF2 / (1 + k) 2 {\ displaystyle PV = CF_ {1} / (1 + k) + CF_ {2} / (1 + k) ^ {2}} ... [TCF / (k − g)] / (1 + k) n − 1 {\ displaystyle [TCF / (kg)] / (1 + k) ^ {n- 1}} .
- PV {\ displaystyle PV} = súčasná hodnota
- CFi {\ displaystyle CF_ {i}} = hotovostný tok v roku i
- k {\ displaystyle k} = diskontná sadzba
- TCF {\ displaystyle TCF} = hotovostný tok v terminálnom roku
- g {\ displaystyle g} = predpoklad tempa rastu na neurčitý čas nad terminálový rok
- n {\ displaystyle n} = počet rokov v období vrátane koncového roku.
- Aby ste pochopili vzorec, musíte pochopiť voľný hotovostný tok, kapitálové výdavky a vážené priemerné náklady na kapitál.
- 2Zvážte voľný hotovostný tok. Voľný hotovostný tok je definovaný ako prevádzkový hotovostný tok znížený o kapitálové výdavky. Prevádzkový hotovostný tok sú peňažné toky a odtoky z vášho každodenného podnikania. To zahŕňa nákup zásob, výplaty a výber hotovosti od zákazníkov.
- Investičné výdavky predstavujú vaše výdavky na fixné aktíva, ako sú stroje a zariadenia. Popremýšľajte, aké aktíva budete vo svojom podnikaní používať v priebehu rokov.
- Úspešné spoločnosti sú schopné generovať väčšinu svojej hotovosti z operácií. Ak napríklad vyrábate a predávate riflové džínsy, malo by byť primárnym zdrojom hotovosti predaj džínsov.
- Ak máte voľný hotovostný tok, máte flexibilitu minúť peniaze v oblastiach, ktoré môžu zvýšiť vaše tržby a príjmy. Ak by sa napríklad začala predávať firma konkurencie, mohla by firma použiť svoj voľný hotovostný tok na kúpu operácie a rozšírenie spoločnosti.
- 3Prejdite nad vážené priemerné náklady na kapitál (WACC). Kapitál predstavuje peniaze, ktoré získate pre podnikanie. Ak vydáte akcie investorom, budú od ich kapitálových investícií očakávať určitú mieru návratnosti. Investori do dlhopisov chcú, aby bola z ich dlhopisovej investície zaplatená úroková sadzba.
- Vydávanie dlhopisov (dlhopisov) a akcií (akcií) má svoju cenu. Tieto náklady označujeme ako náklady na kapitál.
- Ak je zisk, ktorý na projekte očakávate, vyšší ako náklady na kapitál, má z finančného hľadiska zmysel získať kapitál pre projekt.
- Metóda diskontovaných peňažných tokov používa vo vzorci WACC.
- 4Pripojte predpoklady k vzorcu diskontovaných peňažných tokov (DCF). Zvážte ocenenie spoločnosti Sun Microsystems v roku 2012. Obchodovalo sa s ňou 2,40€. Dlhodobá miera rastu sa však odhadovala na 13 percent. To znamená, že cena akcie bola 4,10€, čo robí cenu 2,40€ veľmi dobrým obchodom.
- Zmeny v miere rastu a úrokových sadzbách majú obrovský vplyv na oceňovanie.
![[tcf / (kg)] / (1 + k) ^ {{n-1}}](https://wikimedia.org/api/rest_v1/media/math/render/svg/9e4a6520cfbd495075246a26535a0a943406f964)
Prečítajte si tiež: Ako predať akcie s vyradením?
Otázky a odpovede
- Prečo sa v prípade DDM odpočítava miera rastu dividend diskontnou sadzbou? Aká je logika?Diskontná sadzba rozdelená na výnosy poskytuje odhad kapitalizovanej hodnoty za predpokladu, že výnosy zostanú konštantné na neurčitý čas. Ak si v príklade myslíte, že chcete oceniť očakávané príjmy na základe predpokladu, že sa budú každý rok zvyšovať od predchádzajúceho roku, logicky bude mať príjmový prúd zárobkov vyššiu hodnotu ako ten, ktorý zostáva stabilný. Miera rastu výnosov sa odpočíta od diskontnej sadzby, aby sa do výpočtu zohľadnila diskontná sadzba použitá pri výpočte, aby sa zohľadnil aj rast. V kapitalizácii platí, že čím nižšia je miera, tým vyššia je hodnota a čím vyššia je miera, tým nižšia je hodnota.
- Je toto osvedčený spôsob výpočtu vnútornej hodnoty?Nie. Všetky tieto výpočty sú iba odhady. Pretože nepoznáme mieru návratnosti, mieru rastu atď. Alebo akýkoľvek iný manuálny vstup. Plus a vstupná hodnota vychádzajú z minulých informácií. Vaša dividendová sadzba je založená na dividendách z posledných rokov, to isté platí pre EPS, investovanie nie je také jednoduché,
- Ako sa stanem hodnotovým investorom?Prečítajte si tento článok o tom, ako sa stať hodnotovým investorom.
- Aká je skutočná hodnota?Predstavte si to ako „skutočnú“ alebo „inherentnú“ hodnotu aktíva v protiklade k jeho „trhovej“ hodnote (čo sa verejnosť rozhodne zaplatiť). Je to rozdiel medzi vnímaním a realitou. Niekto bude namietať, že trhová hodnota je skutočná hodnota majetku, ale koncept vnútornej hodnoty umožňuje, aby verejnosť mohla v ktoromkoľvek okamihu skutočnú hodnotu podhodnotiť alebo nadhodnotiť.
Komentáre (2)
- Ľahko pochopiteľné metódy.
- Využitie poskytnutých informácií na upevnenie niektorých finančných rozhodnutí.
Prečítajte si tiež:
Právne vylúčenie zodpovednosti Obsah tohto článku je zameraný na vaše všeobecné informácie a nemá slúžiť ako náhrada profesionálneho práva alebo finančného poradenstva. Nie je zámerom, aby sa na neho používatelia spoľahli pri prijímaní akýchkoľvek investičných rozhodnutí.
