Ako sa vyhnúť pasci hodnôt v akciách?
Hodnotový investor by teda uprednostnil akcie, ktoré majú nízky pomer cena/kniha, nízky pomer cena/zisk a vysoký dividendový výnos.
„Hodnotové“ investovanie je nákup akcií, ktoré sú vnímané tak, že majú väčšiu hodnotu, než za akú za ne zaplatíte. Akcie sa oceňujú najčastejšie čistým hmotným majetkom spoločností, ktoré zastupujú, ziskom na akciu a dividendami, ktoré vyplácajú. Hodnotový investor by teda uprednostnil akcie, ktoré majú nízky pomer cena/kniha, nízky pomer cena/zisk a vysoký dividendový výnos.
Kúpiť akciu, ktorá spĺňa tieto kritériá, by mohlo byť nebezpečné, pretože akcia, ktorá sa zdá byť lacná, môže byť v skutočnosti na pokraji bankrotu, a nie vôbec výhodná. Roztriedenie skutočných výhod od falošných výhodných ponúk (alebo „pascí na hodnoty“) nie je jednoduché. Tu je niekoľko vecí, ktoré by ste mali hľadať a ktoré vám môžu pomôcť pri rozlišovaní.
- 1Vyhýbajte sa akciám, ktorých cena klesla v dôsledku odhalených firemných podvodov. Niektoré nedávne príklady ako Enron, WorldCom a Tyco zaznamenali výrazný pokles cien, vďaka ktorému vyzerali po odhalení ich škandálov ako výhodné obchody. Nakoniec sa však ocitli na neúprosnej trajektórii na nulu a nenechali akcionárov nič. Bez ohľadu na to, kde ide o podvod, údaje v účtovných závierkach, ktoré sa používajú na stanovenie hodnoty, nemajú význam a spoločnosť jednoducho nemožno primerane oceniť. Akonáhle je odhalený podvod, spoločnosť má tendenciu mať malú alebo žiadnu hodnotu, ktorá ešte nebola ukradnutá skorumpovaným manažmentom. Nezohľadňujte akcie spoločností zapojených do podnikových podvodov.
- 2Dávajte si pozor na príliš optimistický výhľad vedenia spoločnosti. Akákoľvek spoločnosť, ktorá sľubuje trvalo rastúci dvojciferný rast zárobkov, je nereálna a keď sa tieto sľuby stanú nedoručiteľnými, môžu viesť k vytváraniu údajov manažmentom. Warren Buffett kúpil obrovské podiely vo Freddie mac v osemdesiatych rokoch minulého storočia, keď boli akcie skutočne lacné. Koncom 90. rokov svoju pozíciu zlikvidoval so ziskom 2,10 miliardy EUR potom, čo videl náznaky, že príliš optimistické ciele vedenia spoločnosti sú nedosiahnuteľné.
Hodnotové akcie hľadajte počas trhových recesií a depresií. - 3Vyhnite sa spoločnostiam s vysokým dlhom alebo pákovým efektom. Dlh je dvojsečný meč. V dobrých časoch môžete pomocou pákového efektu zarobiť veľa peňazí a požičať si je jednoduché. V zlých časoch môžete prísť o peniaze veľmi rýchlo a v čase, keď peniaze potrebujete najviac, vám veritelia začnú telefonovať a požadovať splatenie.
- Ak chcete zaistiť dobrú mieru bezpečnosti, aby ste sa presvedčili, že spoločnosť je schopná uspokojiť platby úrokov zo svojho dlhu, vyhľadajte spoločnosti s dvoj až štvornásobným krytím úrokov (zisk pred úrokom najmenej dva až štyrikrát vyššie úrokové poplatky). Horná hranica sa vzťahuje na priemyselné otázky, najmä cyklické; dolná hranica sa vzťahuje na stabilnejšie príjmy, ako sú verejné služby.
- Je nepravdepodobné, že by spoločnosť bez dlhu zbankrotovala, inak by predišla nepredvídaným nešťastiam (ako napríklad rozsiahle právne vyrovnanie s ňou) alebo neschopnosti predať svoje výrobky za viac, ako stojí ich výroba (dôkazom je negatívny čistý príjem z príjmu). vyhlásenie). Na druhej strane nadmerné zadlžovanie môže zničiť aj veľkú spoločnosť.
- 4Vyhnite sa spoločnostiam, ktoré sa zaoberajú zastaranými produktmi a službami. Blockbuster je dobrým príkladom: Kto potrebuje ísť do kamenného obchodu a získať videá alebo DVD, keď si ich možno stiahnuť doma jediným kliknutím myši? Rovnako noviny a fyzické obchody s kníhkupectvami poškodil rozmáhajúci sa internet. Zastarané produkty a služby často znamenajú, že stratené výnosy sú pravdepodobne navždy stratené a že oživenie ceny akcií je nepravdepodobné.
- 5Dávajte si pozor na spoločnosti, ktoré čelia stále tvrdšej konkurencii. Pozrite sa na ziskové marže (čisté zisky delené príjmami) spoločnosti za obdobie päť až desať rokov. Porovnajte ziskové marže konkurentov vo svojom odvetví. Ak sa ziskové marže v priebehu rokov znižujú, zvyčajne to znamená, že spoločnosť nie je schopná preniesť zvyšujúce sa náklady na svojich zákazníkov z dôvodu potreby udržať konkurencieschopné ceny. Ak spoločnosť už nie je konkurencieschopná, je lepšie sa jej vyhnúť napriek nízkemu oceneniu.
- 6Dávajte si pozor na spoločnosti vo vysoko regulovaných odvetviach. Vzhľadom na vysoké poplatky a regulačné náklady v USA napríklad mnoho spoločností presťahovalo svoje podniky do iných krajín, ako je Čína. Väčšina spotrebného tovaru sa už nevyrába v USA. Príkladom sú pôžičky do výplaty. Zarobiť 15€ na poplatkoch za každých požičaných 75€, splatných do dvoch alebo troch týždňov, je celkom výnosné. Vládne stropy, ktoré stanovujú maximálnu úrokovú sadzbu na 36 percent ročne, však výrazne znížia zisky.
- 7Buďte opatrní pri investovaní do akcií, ktoré klesli v dôsledku zníženia dividendy, najmä keď spoločnosť neočakáva, že v blízkej dobe obnoví dividendy. Zníženie dividend zvyčajne znamená, že spoločnosť má obmedzené výnosy. Korekciu ceny po znížení dividendy je možné predĺžiť. Nekupujte, pokiaľ nie sú ocenenia skutočne presvedčivé, pretože keď výrazné poklesy cien pošlú akcii 50 percent alebo menej z jej vnútornej hodnoty.
Kľúčom k tomu, ako sa vyhnúť pasci hodnôt, je pokúsiť sa vyhodnotiť, či je pokles ceny dočasný alebo trvalý. - 8Dávajte si pozor na odhady zmeškaných zárobkov. Analytici sú vo všeobecnosti dosť zhovievaví vo svojich odhadoch a majú tendenciu revidovať svoje odhady smerom nadol pred zverejnením zisku. Spoločnosti tak môžu poraziť svoje odhady a vyzerať dobre. Občasné odhady zmeškaných zárobkov s prehnanou reakciou na cenu sú dobrým dôvodom na nákup „na poklese“, ale schéma odhadov zmeškaných zárobkov je predtucha.
- 9Investujte iba do ziskových podnikov. Pozrite sa na výkazy ziskov a strát spoločnosti najmenej päť rokov (desať je lepšie). Konzistentne zisková spoločnosť by mala mať aspoň nejaký zisk na akciu za posledných päť až desať rokov, najlepšie so stúpajúcim trendom. Spoločnosť s niekoľko rokov trvajúcim záporným zárobkom môže byť za každú cenu príliš drahá.
- 10Pozrite sa na nákup zasvätených osôb. Zasvätení ľudia majú najlepšiu pozíciu, aby vedeli, akú veľkú hodnotu má ich spoločnosť. Ak je cena akcie skutočne nízka, budú ju kupovať. Existuje len jeden dôvod, prečo insideri nakupujú: očakávajú, že akcie pôjdu hore. Ak vidíte nedávnu históriu nákupov osôb zvnútra, je to istá stávka, ktorú budete nasledovať. Na druhej strane, ak vidíte veľa zasvätených, ktorí predávajú akcie, o ktorých uvažujete, môže to byť zlovestné znamenie a pravdepodobne by ste nemali dávať ruky preč.
- 11V súvahe skontrolujte, či je spoločnosť zdravá. Jednou z najdôležitejších vecí, ktoré je potrebné hľadať, je, že spoločnosť má obežný majetok vyšší ako krátkodobé záväzky, aby sa zabezpečilo, že bude môcť splatiť svoje účty v krátkodobom horizonte. Prísnejším testom je vypočítať rýchlu čistú hodnotu majetku odčítaním zásob (ktoré môžu byť likvidné) a celkových krátkodobých záväzkov z obežných aktív. Alternatívne určte rýchly bežný pomer vydelením celkových obežných aktív(mínus zásoby) o celkové krátkodobé záväzky. Uistite sa, že je pomer väčší ako jeden. Ďalším meradlom finančného zdravia je pomer dlhu k vlastnému kapitálu získaný vydelením celkových záväzkov súčtom vlastného kapitálu a prebytku kapitálu. Pomer dlhu k vlastnému kapitálu by mal byť menší ako jeden; čím nižšie, tým lepšie.
- Môžete použiť kalkulačku hodnoty podielu na kontrolu, či je vnútorná hodnota akcie podhodnotená alebo nadhodnotená. Hľadaj lacnejšie akcie.
Keď sa všeobecný trh zrúti kvôli zlým ekonomickým správam, je to ideálne prostredie na nájdenie akcií skutočnej hodnoty. - Hodnotové akcie hľadajte počas trhových recesií a depresií. Keď sa všeobecný trh zrúti kvôli zlým ekonomickým správam, je to ideálne prostredie pre hľadanie akcií v skutočnej hodnote. Kĺzavé priemery sú najspoľahlivejšie na trendovom trhu a vzorec MACD často poskytuje včasné informácie o trendoch. Mesačný MACD dával signál predaja 31. januára 2000 a signál nákupu 31. mája 2003. Ak by ste tento vzorec použili na trhu rútilo sa, pri rozpade „dot com“ by ste o žiadne peniaze neprišli a vybrali by ste mnoho prepredaných obchodov, ako je napríklad Apple v rokoch 2001 až 2003 za menej ako 7,50€ a teraz sa obchoduje za viac ako 220€/ zdieľam. Keď všeobecný trh rastie, naopak, držte sa svojich pozícií, ak sú základy stále zdravé, pokiaľ sa trh nestane hrubo predraženým a ak v dobrej spoločnosti nenájdete žiadne akcie pod pomerom cena/zisk 20 alebo pomer cena/kniha 5.
- Kľúčom k tomu, ako sa vyhnúť pasci hodnôt, je pokúsiť sa vyhodnotiť, či je pokles ceny dočasný alebo trvalý. Vždy sa pýtajte: môže byť spoločnosť taká výnosná, ako bola v minulosti? Akcia, ktorá klesá kvôli dočasným problémom, ako sú zlé všeobecné ekonomické podmienky, zvýšené úrokové sadzby, zvýšené náklady na energie alebo suroviny alebo jednorazový poplatok za veci, ako je urovnanie sporu alebo vyčistenie ropnej škvrny, sa spravidla odrazí.
- Vyhnite sa spoločnostiam s príliš komplikovanými finančnými správami. Ak niečomu nerozumiete, má to spravidla dobrý dôvod. Mnoho finančných poradcov nedokázalo celkom dobre porozumieť prepracovanej účtovnej závierke spoločnosti Enron. Napriek tomu zásoby naďalej odporúčali. Nakoniec sa oni a ich klienti zranili. Príliš komplikované finančné správy môžu naznačovať niečo zlé.
- Benjamin Graham vypracoval štúdiu a za 100 rokov americký akciový trh havaroval a zotavil sa 19-krát (v priemere každých 5,3 roka). Warren Buffet (ktorý sa poučil od Benjamina Grahama) šetrí hotovosť a investuje do spoločností potom, čo štyrikrát klesnú ceny. Po krachu Subprime 2007-2008 spoločnosť Buffet v januári 2009 investovala 15 miliárd EUR v hotovosti. Každý rok alebo dva v priemere dôjde k oprave, kde môžete nakupovať za relatívne menšie poklesy.
- Prístup k finančným dokumentom spoločnosti
- Finančné spravodajské zdroje
Prečítajte si tiež: Ako vyjednať kompenzáciu vlastného imania?
Otázky a odpovede
- Aký objem finančných prostriedkov potrebujem na prijatie minimálnej sumy?Môžete začať tým, že kúpite len jednu akciu. Ak ste ochotní zaviazať sa k plánu automatických investícií, niektorí emitenti akcií a niektoré spoločnosti v investičných fondoch vám umožnia začať tým, že nebudete míňať takmer žiadne peniaze.
Komentáre (1)
- Citované základné znalosti s dobrými príkladmi. Veľmi mi to pomohlo, ďakujem.
Prečítajte si tiež:
Právne vylúčenie zodpovednosti Obsah tohto článku je zameraný na vaše všeobecné informácie a nemá slúžiť ako náhrada profesionálneho práva alebo finančného poradenstva. Nie je zámerom, aby sa na neho používatelia spoľahli pri prijímaní akýchkoľvek investičných rozhodnutí.
