Ako analyzovať akvizíciu?

Ak zvažujete kúpu podniku, musíte starostlivo analyzovať riziká a potenciálne prínosy akvizície. Mali by ste si predovšetkým dôkladne preštudovať financie, aktíva a pasíva cieľovej spoločnosti. Skúste nájsť firmu, ktorá má rozumnú cenu a nie je zaťažená dlhmi ani súdnymi spormi. Mali by ste tiež analyzovať, ako bude akvizícia prospešná pre vaše podnikanie.

Časť 1 zo 4: kontrola financií cieľa

1
Požiadajte o overenú účtovnú závierku. Cieľ by mal byť ochotný odovzdať audítorskú účtovnú závierku za posledných päť rokov. Ak je spoločnosť verejne obchodovaná, mala by predložiť účtovnú závierku Komisii pre cenné papiere a burzu (SEC). Každý rok podávajú výpisy 10-K a štvrťročne výkazy 10-Q, ktoré môžete získať online na webovej stránke EDGAR.
- Ak je spoločnosť súkromná, stále chcete jej overenú účtovnú závierku.
- Na porovnanie trendových čiar budete chcieť použiť výpisy v hodnote päť rokov. Vďaka tomu môžete vidieť, či sa financie spoločnosti zlepšujú alebo zhoršujú.
- Účtovná závierka by mala obsahovať aj analýzu peňažných tokov. Táto správa ukazuje zdroje hotovosti a prečo sa používa.
2
Skontrolujte, či porozumiete vyhláseniam. Mätúca účtovná závierka je červenou vlajkou. Pravdepodobne by ste sa mali vyhnúť kúpe cieľa, ktorého vyhláseniam nemôžete porozumieť. Hľadaj radšej čistú a prehľadnú účtovnú závierku.
- Možno budete potrebovať pomoc s prečítaním účtovnej závierky. Ak je to tak, mali by ste si najať účtovníka.
- Účtovníka môžete nájsť tak, že sa obrátite na inú firmu alebo sa obrátite na účtovnú spoločnosť svojho štátu a požiadate o odporúčanie.
3
Opýtajte sa, či bola spoločnosť už v predaji. Ak áno, budete chcieť vedieť o týchto predchádzajúcich snahách o predaj. Opýtajte sa cieľa, prečo predaj padol.
- Tiež je dobré položiť si otázku, prečo sa vôbec predávajú. Majitelia môžu napríklad chcieť začať nové podnikanie v inom odvetví alebo môžu chcieť odísť do dôchodku. To sú dobré dôvody.
- Firma však môže prísť o peniaze. Ak je to tak, potom sa majitelia mohli pokúsiť dostať von pred bankrotom. Budete sa chcieť vyhnúť spoločnosti, ktorá prichádza o peniaze, pokiaľ neviete, ako to zmeniť.
4
Vykonajte prieskum kúpnej ceny verejnej spoločnosti. Ak je spoločnosť verejne obchodovaná, tieto informácie nájdete na burze. To je suma, ktorú stojí nákup akcie spoločnosti. Ak chcete kúpiť všetky akcie, vynásobte celkový počet akcií cenou akcií. Ak chcete kúpiť iba väčšinový podiel, vynásobte väčšinu akcií cenou akcie.
- Mali by ste však posúdiť, či si myslíte, že trh spoločnosť nadhodnocuje alebo podceňuje, a to na základe vašej analýzy finančných a iných zásad.
- Tiež priebežne kontrolujte cenu akcií a zvážte, či bola cena akcie v poslednom čase nadsadená. Nie je neobvyklé, že sa cieľ pokúša zvýšiť cenu, keď očakáva kúpu.
5
Požiadajte súkromnú spoločnosť o jej kúpnu cenu. Ak kupujete súkromnú spoločnosť, potom na trhu neexistuje nákupná cena. Nákupná cena bude namiesto toho čokoľvek, za čo chcú majitelia predávať, takže sa určite opýtajte.
- Stále budete musieť analyzovať cenu na základe aktív a pasív spoločnosti, ktorá je popísaná nižšie.

Mali by ste tiež analyzovať, ako bude akvizícia prospešná pre vaše podnikanie.

Časť 2 zo 4: analýza aktív cieľa

1
Zhodnoťte investičný majetok cieľovej spoločnosti. Spoločnosť zaúčtuje čistú účtovnú hodnotu dlhodobého majetku vo svojich účtovných záznamoch. Budete však musieť oceniť, akú hodnotu majú tieto aktíva na voľnom trhu. Skúste odhadnúť ich hodnotu kontrolou, za koľko sa porovnateľné aktíva za posledné obdobie predali. Medzi dlhodobý majetok patrí:
- budov
- pôda
- nábytok
- počítačové vybavenie a softvér
- vozidiel
- stroje alebo iné zariadenia
2
Študujte pohľadávky spoločnosti. Pohľadávky sú čiastka, ktorú môže cieľová spoločnosť inkasovať od iného podniku, pretože im predala tovar alebo služby na úver. Budete chcieť vidieť, koľko môže váš cieľ nazbierať. Analyzujte tiež, ako úspešne inkasovalo na splatných účtoch.
- Vyžiadajte si správu o „starnutí“. Mnoho klientov neplatí svoje účty v lehote splatnosti. Mali by ste skontrolovať, či existujú nejaké pohľadávky, ktoré sú už dávno splatné. Ak áno, skúste zistiť, prečo.
3
Nezabudnite na duševné vlastníctvo (IP). Aj menšie spoločnosti môžu mať IP, ktoré stojí za značnú sumu. Duševné vlastníctvo zahŕňa veci ako patenty, ochranné známky, autorské práva, obchodné tajomstvá a akékoľvek príjmy z licenčného IP.
- Tiež skontrolujte, či cieľ licencuje duševné vlastníctvo od tretej strany. Cieľ môže napríklad zaplatiť za právo používať patent inej spoločnosti. Ak je to tak, budete chcieť vidieť kópie licenčných zmlúv.

Musíte analyzovať — Ak sa zadlžujete, musíte analyzovať, ako dodatočný dlh ovplyvní vašu spoločnosť.

Časť 3 zo 4: štúdium záväzkov cieľa

1
Vyžiadajte si informácie o zamestnancoch. Zamestnanecké platy tvoria veľkú časť nákladov spoločnosti. Od cieľa by ste mali požadovať informácie o nasledujúcich veciach:
- Zoznam kľúčových zamestnancov.
- Celková náhrada vyplatená zamestnancom.
- Vysvetlenie zamestnaneckých výhod. Benefity tvoria veľké percento z celkovej kompenzácie.
- Kópie pracovných zmlúv, ak existujú. V prípade prepustenia zamestnancov skontrolujte, či zmluva stanovuje odstupné.
- História platieb. Zistite, koľko spoločnosť vo všeobecnosti každoročne zvyšuje. Súčasní zamestnanci budú pravdepodobne očakávať porovnateľnú sumu, akonáhle si kúpite cieľ.
2
Analyzujte dlh cieľovej spoločnosti. Mali by ste vypočítať pomer dlhu k vlastnému kapitálu spoločnosti. Toto je suma dlhu vydelená výškou vlastného imania. Ak má spoločnosť vysoký dlh, možno ju nebudete chcieť získať.
- Zdravý pomer dlhu k vlastnému kapitálu bude závisieť od priemyslu, preto si zistite, čo je typické. Napríklad technologické spoločnosti s veľkým počtom výskumu a vývoja majú pomer 2 alebo nižší. Vo finančnom odvetví však môžu byť pomery 10 alebo vyššie.
- Skontrolujte si tiež úrokové sadzby pôžičiek spoločnosti. Spoločnosť môže mať mierne dlhové zaťaženie, ale s vysokou úrokovou sadzbou. Ak kúpite spoločnosť, môžete dlh refinancovať za nižšiu sadzbu a ušetriť peniaze. Tento typ spoločnosti je atraktívnym cieľom.
- Niektoré zmluvy o dlhu obsahujú doložku, ktorá urýchľuje splatenie dlhu pri predaji podniku. Tieto klauzuly nájdete vo všetkých zmluvách o dlhu.
3
Analyzujte splatné účty cieľa. Splatné účty sú čiastkou, ktorú cieľová spoločnosť dlhuje iným podnikom za nákup tovaru alebo služieb na úver. Spoločnosť môže napríklad dlžiť svojim dodávateľom dva mesiace dodávok.
- Skontrolujte, či cieľ včas platí svoje záväzky. Ak nie, pokúste sa zistiť, prečo. Vyskytol sa problém s peňažným tokom?
4
Zhromažďujte informácie o zmluvných záväzkoch. Cieľová spoločnosť mohla podpísať zmluvy na materiál, dodávky alebo obchodný priestor. Uistite sa, že dostanete kópiu každého z nich a úplne porozumiete podmienkam povinností spoločnosti.
- Zvážte tiež, či môžete s treťou stranou vyjednať lepšiu dohodu. Ak je to tak, potom môže byť cieľová spoločnosť atraktívnou možnosťou.
5
Vyšetrite, či je spoločnosť žalovaná. Je normálne, že sa žalujú veľké spoločnosti. Váš cieľ by však nemal mať viac žalôb, ako je typické pre spoločnosť jej veľkosti v konkrétnom odvetví.
- Spoločnosť by mala zverejniť svoje prebiehajúce alebo očakávané súdne spory. Požiadajte tiež o informácie o akýchkoľvek súdnych sporoch za posledných päť rokov. Ak sa obleky usadili, požiadajte o zobrazenie kópií dohôd o urovnaní.
- Informácie o súdnych sporoch môžete nájsť online. Kontaktujte tiež generálnu prokuratúru svojho štátu.
6
Identifikujte všetky potenciálne environmentálne problémy. Environmentálne náklady môžu byť oveľa vyššie, ako ste očakávali. Preto budete chcieť vykonať environmentálne preskúmanie cieľového podnikania. Zvážte nasledujúce:
- Environmentálne povolenia a licencie spoločnosti.
- Akákoľvek korešpondencia s regulačnými environmentálnymi agentúrami.
- Nebezpečné látky, ktoré spoločnosť používa vo svojej každodennej prevádzke, napr. Ropa alebo azbest.
- Žaloby alebo vyšetrovania v oblasti životného prostredia.
7
Skontrolujte dane spoločnosti. Budete chcieť potvrdiť, že cieľová spoločnosť platí svoje dane. Nezabudnite znova skontrolovať výpočty, aby ste sa presvedčili, že spoločnosť zaplatila správnu sumu za posledných niekoľko rokov.
- Hľadajte tiež podozrivé odpočty z podnikania. Zrážka z podnikania by mala byť bežná a potrebná pre podnik tohto druhu.
- Obchodné odpočty by nemali byť ani pre podnik príliš veľké. Napríklad mama-a-popová spoločnosť by nemala odpočítavať náklady na cestovanie lietadlom za stretnutie s dodávateľmi o jeden štát ďalej.

Stále budete musieť analyzovať cenu na základe aktív a pasív spoločnosti, ktorá je popísaná nižšie.

Časť 4 zo 4: identifikácia výhod pre vaše vlastné podnikanie

1
Analyzujte strategickú vhodnosť. Nemali by ste kupovať spoločnosť len preto, že sa nudíte. Namiesto toho chcete, aby akvizícia cieľového podnikania bola prínosom pre vaše vlastné podnikanie. Mali by ste zvážiť, ako sa zmestí do vašej väčšej organizácie.
- Už ste obchodovali s cieľom predtým? Ak je to tak, mali by ste mať dobrú predstavu o tom, ako vám podnikanie cieľa prináša výhody.
- Poskytuje cieľ služby alebo tovar, ktoré potrebujete? Ak áno, môžete kúpou spoločnosti získať tieto tovary a služby lacnejšie.
- Má cieľová spoločnosť dobrú povesť? Ako ho vníma trh? Zhoduje sa vnímanie značky cieľa s vašim?
2
Zvážte komplexnosť integrácie spoločností. Niektoré firmy je možné bez problémov zložiť do vlastných. Integrácia však môže byť zložitejšia. Napríklad sa nemôžete nachádzať blízko seba geograficky alebo môžete mať veľmi odlišné dodávateľské reťazce.
- Vykonajte malý prieskum organizačnej kultúry cieľa. Spoločnosť s kultúrou, ktorá si cení dôveru a uznanie, by mohla byť skvelou akvizíciou. Spoločnosť s bezohľadnou kultúrou však nemusí. Zaistite súlad kultúrnych hodnôt každej spoločnosti.
- Skúste odhadnúť náklady na integráciu. Ak sú náklady neprimerané, možno nebudete chcieť pokračovať v akvizícii.
3

Odhadnite nárast tržieb. V ideálnom prípade budú vaše príjmy akvizíciou zvýšené. Skúste si premietnuť, o koľko môžete očakávať zvýšenie alebo zníženie tržieb. V prípade potreby vám pomôže s týmito projekciami účtovník.
4
Skontrolujte zákonnosť zlúčenia. Federálne protimonopolné zákony zakazujú niektoré fúzie. Mali by ste sa stretnúť s právnym poradcom a prediskutovať všetky problémy, ktoré môžu nastať, ak sa rozhodnete kúpiť cieľovú spoločnosť. Porozprávajte sa o regulačných problémoch aj so svojim právnikom.
- Ak budete potrebovať súhlas ministerstva spravodlivosti alebo Federálnej obchodnej komisie, v závislosti od vášho podnikania budete možno musieť vypracovať určité podania. O týchto požiadavkách by ste mali začať hovoriť najskôr so svojim právnikom.
5
Identifikujte, ako zaplatíte za nákup. Spoločnosť môžete kúpiť s prebytočnou hotovosťou, akciami alebo s dlhom. Ak sa zadlžujete, musíte analyzovať, ako dodatočný dlh ovplyvní vašu spoločnosť.
- Môžete tiež kúpiť iba väčšinový podiel v cieľovej spoločnosti. Ak je to tak, potom je menšinový podiel zapísaný ako záväzok do vašej súvahy.
- Zamyslite sa aj nad tým, ako vnímate menšinové zainteresované strany. Stále budú mať práva, ako napríklad právo nazerať do kníh a voliť.

Tipy

Pravdepodobne budete musieť podpísať zmluvu o dôvernosti predtým, ako cieľová spoločnosť odovzdá informácie o financiách, majetku a záväzkoch. Prečítajte si túto zmluvu so svojim právnikom, aby ste úplne porozumeli svojim záväzkom. Ak to porušíte, môžete byť žalovaní.

Prečítajte si tiež: Ako kúpiť franšízový obchod?